安信陈果:十论复苏牛 坚守成长赛道震荡中布局下一轮行情

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  来源:安信证券研究

  【策略-陈果】十论“复苏牛”之八:坚守成长赛道,震荡中布局下一轮行情

  ■投资要点:

  安信策略在今年市场底部坚定看多,提出“复苏牛”判断并持续发布系列报告,伴随着全球流动性泛滥,中外经济和金融数据持续超预期,企业盈利复苏预期上修,中国金融改革步伐不断加快提升市场风险偏好,A股包括上证综指等主要指数都已创下2019年以来新高。安信策略六月底发布的下半年策略展望报告《复苏牛,未完待续》在过去两年来首次重点提示低估值顺周期板块将出现一轮上涨。

  我们在7月12日提出,短期对市场判断转为中性,我们认为市场在经历7月上旬过快上涨后,短期在面临外部不确定环境下,需要面临一个阶段的震荡整固,但我们对市场中期维持看多不变,核心逻辑是全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优,A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏。

  我们认为,市场在震荡整固之后的方向依然是上行。关于下一轮上行行情主线,我们认为当前市场的估值分化与配置集中只是结果:其本质来自于三方面因素,全球流动性泛滥及全球无风险利率走低导致全球股票投资进入“赛道投资化”,中国经济中期转型升级预期明确导致机构高度认同中长期机会集中在科技、医药、消费领域,且今年内资增量资金相当部分持续通过机构流入,短期经济格局与预期是传统板块弱复苏,新经济有望有望呈现高景气。我们认为需要关注这些因素是否发生边际变化,但我们认为近期这三方面因素较难扭转,我们预计下一轮上升行情的核心主线还是在成长风格。

  市场从7月中旬如期进入震荡格局,我们认为经过一个阶段的整固之后,市场未来仍将有望展开新一轮上升行情,近期的震荡期也提供了较好的逢低布局机会,行业重点关注苹果产业链、云计算、新能源汽车、疫苗、白酒、建材、军工等。主题关注“国内大循环”等。

  ■风险提示:

  1.海外疫情超预期,2.全球经济低预期,3.政策推进低预期等。

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